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顶端新闻·河南商报记者 金艾琳

2月26日，香港财经事务及库务局局长许正宇表示，港交所将在3月份修改主板上市规则，允许无收入、无盈利的科技公司到港上市。

随着港交所主板上市改革动作的逐步落地，企业赴港上市热潮会否再度到来？

曾因修改规则

吸引大量企业赴港上市

许正宇表示，修改规则将有助于香港在金融方面与大湾区联通。至今有600个私募基金在香港注册，特区政府将向私募基金提供税务安排及资助计划，以便让相关基金更容易便捷地进入大湾区。私募基金要进入大湾区，需要法律、会计等方面的服务支持，这可以推动香港相关专业服务的发展。

这并非港交所第一次提及修改上市规则。据媒体报道，2022年10月19日，香港特区行政长官李家超发表新一届特区政府的首份施政报告，提出香港要提升融资平台国际化，包括香港交易及结算所有限公司（港交所）于2023年修改主板上市规则，以便利尚未有盈利或业绩支持的先进技术企业融资。

港交所也刊发咨询文件，建议扩大香港现有上市条件，允许特专科技公司到港上市，并就此征询公众意见。

此外，互联互通机制也逐步加快。中国证监会、香港证监会同意上交所、深交所、港交所、中国结算和香港结算于4月24日正式实施沪深港通交易日历优化，开放因不满足结算安排而关闭的沪深港通交易日。

而早在2018年，港交所因为修改上市规则，吸引了大量企业赴港上市。

2018年4月，港交所修改上市规则，允许未能通过主板财务测试的生物科技公司、拥有不同投票权架构（同股不同权）的创新产业公司和在海外已上市并寻求二次上市的中资及国际公司在香港上市。这个节点之下，吸引了阿里巴巴、小米集团等企业先后在港交所挂牌。

业绩不理想，港交所营收、净利双下滑

2018年之后的改革，一定程度上改变了港交所以金融和地产公司为主的格局。然而，近几年港交所的成绩单似乎不理想。

此前，港交所公布2022年全年业绩。2022年度营业收入184.56亿港元，同比下跌12%，净利润100.78亿港元，同比下跌20%。新股方面，2022年共有90只新股在港交所上市。IPO募资1045.7亿港元，同比减少68.4%。

港股发行难度是“地狱级别”的——这是2022年许多股市分析文章中流传的一句话。

香颂资本董事沈萌表示：“改变主板规则是为了增强自己的竞争力。估值不如A股，流动性不如美股，对企业无论是融资还是流通都缺少吸引力。”

“对全球的资本市场来说，一家企业是否愿意登陆资本市场实现融资发展，其背后的最大原因，还是交易所的板块能否给企业带来合理的市值和流动性，以及是否帮助企业实现持续的融资发展。”经济学家、增量研究院院长张奥平提到，整体来看，港交所也在实现新一步的改革创新，伴随着一些制度和体系规则的变化，未来会有更多的创新型企业登陆港交所主板来实现融资。

“能不能真的融到钱”是一些企业选择上市的标尺。一位熟悉港股的业内人士介绍，对于一些想通过上市融资优化自己业务的企业来说，在港交所上市是否能满足今后融资需求，是其犹豫的原因。

修改上市规则，是为了“对标”科创板吗？

2022年10月19日，港交所刊发的《特专科技公司上市制度》咨询文件建议，让特专科技公司于联交所主板上市。其中提到，特专科技公司的五大行业包括：新一代信息技术、先进硬件、先进材料、新能源及节能环保、新食品及农业技术。一些仔细对比港交所主板和上交所科创板细则的人也发出疑问，此举是不是在和科创板抢“人”？

“有人说是为了对标A股科创板，其实也不尽然。”万和证券投资顾问李俊召分析，两个市场在实际运作中存在很大的差异，尤其是A股科创板设立之初，定位就是坚持面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求，主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业，港交所则没有特殊行业规定。其他方面也有诸多的不同，例如，上市要求不同、估值体系不同等。在他看来，这次港交所修改主板上市规则，使得科技公司获得更加便利的上市途径。然而，上市规则的修改，并不能直接提高相关企业的质量和盈利能力，“港股的投资人更加注重上市公司的盈利能力等基本面信息。即便是放松上市条件，相关企业上市之后，也有可能被专业投资机构‘用脚投票’，从而沦落为形式主义。”

沈萌则认为，港股和A股存在天然的差异，所以对于港股主板来说，修订相关规则是与美股等市场拉近距离，推动港股更加吸引原本目标是美股的科技企业。

观察

实现价值增长红利，科技企业选择更多元

张奥平认为，对于港交所而言，修改规则会让资产端以及资金端的功能实现一个大幅的提升。对于资产端，能够帮助更多的优秀科技企业登陆港交所主板，实现持续的融资发展。对于资金端的投资者而言，也能使得更多的投资者来“分享”更多的科技创新企业，实现价值增长的红利。

“实现香港和整个大湾区的金融资本更好合作、更高效联通，有助于助推我国资本市场向着更加市场化、法制化以及国际化的大方向更进一步。”张奥平说。

香港是国际金融中心，金融业的发展对于香港来说至关重要。今年2月，中国人民银行会同银保监会、证监会、外汇局、广东省人民政府联合印发《关于金融支持横琴粤澳深度合作区建设的意见》和《关于金融支持前海深港现代服务业合作区全面深化改革开放的意见》（简称“前海金融30条”），各提出30条金融改革创新举措。其中提到，到2025年，建立健全以金融业扩大开放、人民币国际化为重点的政策体系和管理体制，基本实现与香港金融市场高水平互联互通，金融风险监测、防范和化解体系更加完善，金融对粤港澳大湾区发展的支撑作用日益彰显。

“‘前海金融30条’发布不久，港交所落实这个方案，也有利于吸引粤港澳大湾区的一些科技创新企业登陆港交所。对于内地科技企业，特别是初创企业来说，意味着多了一个上市的途径，有利于获得宝贵的资本。”前海开源基金首席经济学家杨德龙说。